The Mediating Effect of Sustainability Disclosure on the Impact of Proactive Tax Planning on Firm Value: An Empirical Evidence from ESG100 Index

Abstract

The objectives of this study are; firstly, to investigate the mediating effect of sustainability disclosure on the impact of proactive tax planning on firm value in ESG 100 index. Secondly, to examine whether the proactive tax planning affect on the sustainability disclosure. Thirdly, to examine whether the sustainability disclosure affect on the firm value. Fourthly, to examine whether the proactive tax planning affect on the firm value. Fifthly, to examine whether the organizational characteristics affect on proactive tax planning. Finally, to examine whether the capital structure affect on proactive tax planning. The sample group is 114 firm-year observation companies on the ESG100 Index during the period from 2020 to 2022. The method of this study is based on secondary data. Moreover, the statistical regression method was used with balanced panel data analysis, where the data is collected in cross-section and time series for testing the hypothesis.

The results of this study showed that; proactive tax planning has no significance on sustainability disclosure, sustainability disclosure has a positive significant on firm value. While, the proactive tax planning has a negative significant on firm value, In term of antecedent variables, board independent has a negative significant on proactive tax planning. On the other hand, board duality has a positive significant on firm value. The current ratio and debt to equity has no significance on proactive tax planning. In addition, the study of interactions among the three variables found that sustainability disclosure does not affect the relationship between proactive tax planning and firm value. However, proactive tax planning reduces firm value because it incurs costs related to tax planning, such as tax advisory fees. Nevertheless, executives should weigh the costs against the benefits of proactive tax planning and choose the method that maximizes benefits for the company, which may lead to an increase in firm value in the long term. Therefore, understanding the tax costs of conducting business is something that executives should prioritize. The study's results reflect that regulatory agencies should formulate tax policies that are appropriate for the context of Thailand and align with the current situation. Additionally, this study found that investors prioritize sustainability disclosure. Therefore, companies should focus on preparing sustainability reports. This is evident from studies on the impact of environmental, social, and governance (ESG) performance on the firm value of companies worldwide, including Asia, America, Europe, and Africa. These studies indicate that effective disclosure of environmental, social, and governance information will yield financial returns for companies in terms of value and profitability. The growing interest of investors and global awareness regarding risks related to environmental and other non-financial variables, including social responsibility and effective governance, compels enterprises to enhance their efforts and concentrate on non-financial dimensions of their operations. Investors, employees, suppliers, consumers, and the government increasingly expect the firm to be proactive in these domains, implement necessary mitigation methods, and deliver comprehensive reporting. Firms report their performance on these risks broadly through three categories namely environment, social and governance (ESG).

งานวิจัยฉบับนี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อ 1) ศึกษาผลกระทบของการวางแผนภาษีเชิงรุกต่อการเปิดเผยข้อมูลความยั่งยืน 2) ศึกษาผลกระทบของการเปิดเผยข้อมูลความยั่งยืนต่อมูลค่ากิจการ 3) เพื่อศึกษาผลกระทบของการวางแผนภาษีเชิงรุกต่อมูลค่ากิจการ 4) ศึกษาลักษณะองค์กรที่ส่งผลต่อการวางแผนภาษีเชิงรุก 5) ศึกษาผลกระทบของโครงสร้างการลงทุนต่อการวางแผนภาษีเชิงรุก 6) ศึกษาอิทธิพลตัวแปรคั่นกลางการเปิดเผยข้อมูลด้านความยั่งยืนที่ส่งผลกระทบต่อการวางแผนภาษีเชิงรุกกับมูลค่ากิจการ กลุ่มตัวอย่างที่ใช้ในการศึกษาคือบริษัทจดทะเบียนในกลุ่ม ESG100 จำนวน 114 บริษัท ระหว่างปี พ.ศ. 2563-2565 การศึกษานี้เก็บรวบรวมข้อมูลจากแหล่งข้อมูลทุติยภูมิ นอกจากนี้ วิเคราะห์ข้อมุลด้วยการวิเคราะห์การถดถอยร่วมกับการวิเคราะห์ข้อมูลแบบพาแนล โดยรวบรวมข้อมูลแบบภาคตัดขวางและแบบอนุกรมเวลาเพื่อทดสอบสมมติฐาน

ผลการศึกษาพบว่า การวางแผนภาษีเชิงรุกมีผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่ากิจการ การเปิดเผยข้อมูลด้านความยั่งยืนมีผลกระทบเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่ากิจการ ส่วนการวางแผนภาษีเชิงรุกไม่มีผลกระทบต่อการเปิดเผยข้อมูลด้านความยั่งยืน ตัวแปรนำพบว่าสัดส่วนของคณะกรรมการอิสระมีผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อการวางแผนภาษีเชิงรุก ในทางตรงกันข้าม การควบตำแหน่งโดยประธานกรรมการบริษัทเป็นประธานกรรมการบริหารมีผลกระทบเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่ากิจการ อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นไม่มีผลกระทบต่อการวางแผนภาษีเชิงรุก นอกจากนี้ การศึกษาปฏิสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรสามตัวแปร พบว่าการเปิดเผยข้อมูลด้านความยั่งยืนไม่ส่งผลกระทบต่อความสัมพันธ์ระหว่างการวางแผนภาษีเชิงรุกกับมูลค่ากิจการ อย่างไรก็ตามการวางแผนภาษีเชิงรุกทำให้มูลค่าของกิจการลดลง เนื่องจากการวางแผนภาษีเชิงรุกมีต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการวางแผนภาษี เช่น ค่าที่ปรึกษาทางภาษี แต่อย่างไรตาม ผู้บริหารควรพิจารณาระหว่างต้นทุนกับประโยชน์ที่ใด้รับจากการวางแผนภาษี และเลือกวิธีที่เกิดประโยชน์สูงสุดต่อบริษัท และอาจจะส่งผลกระทบทำให้มูลค่ากิจการสูงขึ้นได้ในระยะยาว ดังนั้น การทำความเข้าใจเกี่ยวกับต้นทุนทางภาษีสำหรับการประกอบธุรกิจเป็นสิ่งที่ผู้บริหารควรให้ความสำคัญ และผลการศึกษานี้สะท้อนให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลควรกำหนดนโยบายภาษีให้มีความเหมาะสมกับบริบทของประเทศไทยและสอดคล้องสถานการณ์ปัจจุบัน นอกจากนี้ การศึกษานี้ พบว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับ sustainability disclosure ดังนั้น บริษัทควรให้ความสำคัญต่อการจัดทำรายงานความยั่งยืน ดังจะเห็นได้จาก การศึกษาผลกระทบของผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม สังคม การกำกับดูแล (ESG) ต่อ firm value ของบริษัททั่วโลก เช่น ทวีปเอเชีย อเมริกา ยุโรปและแอฟริกา บ่งชี้ให้เห็นว่าการเปิดเผยข้อมูลสิ่งแวดล้อม สังคมและการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพ จะให้ผลตอบแทนทางการเงินแก่บริษัท ทั้งในแง่ของมูลค่าและความสามารถในการทำกำไร จากการที่นักลงทุนให้ความสนใจและการตระหนักเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การพิจารณาจากข้อมูลที่ไม่ใช่ทางการเงิน เช่น ความรับผิดชอบต่อสังคมและการกำกับดูแลที่เหมาะสม ซึ่งจะสร้างแรงกดดันให้บริษัทเพิ่มความพยายามและมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลที่ไม่ใช่ด้านการเงิน โดยนักลงทุน พนักงาน ซัพพลายเออร์ ลูกค้าและรัฐบาล คาดหวังว่าบริษัทจะกระตือรือร้นในประเด็นเหล่านี้ และจัดทำรายงานอย่างมีประสิทธิภาพ